您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
下周穿 用戶會對缺少視覺反饋的UI界麵感到迷惑。
水貨餐館,麽這什麽神仙褲不提供餐具,請手抓吃海鮮。 2015年9月29日,換腿術運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業。
3餐飲眾籌代表印象湘江2014年,聽過嗎印象湘江餐廳,由102個股東眾籌創立,不到四個月的時間銷售額突破了200萬元。餐飲,下周穿作為一個持續運營項目,周期長的特性,和眾籌參與者投錢就想分紅的短期目的,是矛盾的。食材不統一,麽這什麽神仙褲品質良莠不齊同時,麽這什麽神仙褲由於海鮮很難存儲和運輸,統一供應的成本太高,所以加盟商都是自行選擇供應商,這就導致各地門店的食材和出品參差不齊。換腿術而無餐具食用也因為衛生問題從賣點變為槽點。2營銷創新代表雕爺牛腩說到營銷創新,聽過嗎繞不開雕爺牛腩,其堪稱“互聯網餐飲”的鼻祖。
曾經靠在北京的兩家剛開不久的店,下周穿雕爺牛腩就估值4億了,下周穿融資6000萬,並帶動了一大批同樣帶著“互聯網餐飲”符號的新創業項目,比如伏牛堂、黃太吉、西少爺等等。但是導致了消費者心理期望過高,麽這什麽神仙褲部分消費者在線下實際消費後發現與預期感受存在一定差距,這也就使得消費者二次進店消費率不高。第四,換腿術偽龍頭公司的估值溢價。
到了2012到2013年,聽過嗎又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,下周穿發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。所以過去一年多在流量紅利結束後,麽這什麽神仙褲我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,換腿術想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。
其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。
未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。
關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。
甚至在A股,完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單,而是隨著時間和經濟周期不同,在發生變化。這個還是好的,像零售龍頭JCPenny下跌了71%,跑輸市場68個點。
如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額,在一個市場化環境下獲得集中度提高,那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪,微軟,輝瑞等。我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景:高增長,低通脹。如果2B,結合好的產品,也能提高集中度(類似於海康)。
而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看,隻有兩點是不變的。
而事實上,除了茅台,老板這些企業,很多公司的護城河還沒有那麽深在A股,“漂亮50”更類似於一種標簽,對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費,還有醫藥,機械,科技,化工,金融等等。
一旦市場所有人都買滿了,這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢,因為互聯網的特征就是免費。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | Elvin:給台灣同胞吃糖吧!山東省煙台市:外國友人齊聚體驗中國非物質文化遺產 | 23~26 ° |
2 | 廣西壯族自治區、黑龍江省詮釋全市“南北大愛”,扶持“霸下優品”“黑土優品”誕生地產新風口| 賦予城市更新多重使命,公布兩輪可複製體驗清單 | 23~25 ° |
3 | 劉建超會見美國國務卿布林肯冷空氣將影響長江以南、長江以北地區,華北、南方霧霾天氣減弱並消失。 | 23~25 ° |
4 | 廣州一線城市首張住房券是否會引發房地產市場“鯰魚效應”? | 23~25 ° |
5 | 多部門聯合發布“數據元素x”三年行動計劃(2024-2026)組建自然資源係統青年突擊隊並提名青年突擊隊標兵 | 23~25 ° |
6 | 2024年民盟中央參政黨理論研討會在昆明召開,共同探討參與黨建新使命。央行:2023年累計新增社會融資規模35.59萬億元 | 23~25 ° |
7 | 衍生作品開啟舊書複興新途徑入國管理局:春節期間赴日旅遊有望迎來新一波遊客 | 20~25 ° |
8 | 馬來西亞羽毛球公開賽:國內羽毛球表現出色多名選手晉級八強三年來,青海省80%以上的財力用於社會民生項目發展。 | 20~25 ° |
9 | 福建穩外貿穩外資舉措頻出,經濟實現良好開局。塞拉利昂前總統科羅馬被控叛國罪 | 17~25 ° |
10 | 環保稅將擴大!中央政府要求收集揮發性有機化合物深圳歡樂穀一般生產安全事故九名公務員被追究責任“10/27” | 12~25 ° |
1 | 《荀子》是荀子寫的嗎?美國漢學家柯馬丁解讀中國百家思想流派莊相非物質文化遺產與“龍元素”結合,推動“生肖經濟”普及 | -24~-12 ° |
2 | 中巴經濟走廊農業合作項目首批進口幹辣椒運抵四川省內江市加拿大總理特魯多專機在牙買加度假時發生故障 | -24~-9 ° |
3 | 第二屆“東方文明高峰對話”在深圳舉行醫療惠民海南省推進城市醫療綜合體建設 | -23~-12 ° |
4 | “包郵區”哈爾濱凍梨怎麽吃石川縣能登地區發生裏氏4.0級地震。 | -23~-8 ° |
5 | 融合傳統美感與現代質感的舞劇《詠春拳》在香港首演。蘭州榆中“不斷”整合三產,向前向後拓展農產品加工,發展農業。 | -20~-8 ° |
6 | 對話專家:提交審查新規出台,中國式違憲審查或將更加嚴格美元的下行軌跡依然不平衡,人民幣則再次逼近7.2水平。 | -20~-8 ° |
7 | 我國首條海上電纜穿越工程進入衝刺階段陸地電纜與海上電纜安裝有什麽區別?傳達中華武術精神的舞劇《詠春拳》香港首演 | -20~-5 ° |
8 | 一個關於節製的故事| 小涵、大涵,準備過年吧!存款利率為何要集中調整? “順應市場趨勢”更穩 | -19~-10 ° |
9 | 央行:預計2023年末社會貸款餘額378.09萬億元學者:加快海南甜瓜“走出去”,推動南方育種成果轉化推廣 | -18~-12 ° |
10 | 人工智能翻譯讓您一鍵將網絡文章導出到國外活力中國| 全球訂單蜂擁而至,預計2028年交貨!記者探訪船廠有新發現 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 新疆維吾爾自治區多地發布大風預警中國太平保險集團有限公司原副總經理肖星被捕 | 7优 |
2 | 廣東省出台新政策實現民營經濟新突破台媒聚焦大陸:雲南大理非物質文化遺產美食——奶扇 | 7优 |
3 | 新疆瑪納斯國家濕地公園生態係統持續改善,“留鳥”數量增多RCEP生效兩年來,湖北省傳統優勢產業受益匪淺。 | 7优 |
4 | 2023年民航旅客運輸總量將達到6.2億人次預計2023年中國民航旅客運輸量6.2億人次,恢複至2019年水平的93.9% | 7优 |
5 | 安徽沭縣:千年古都,“00後”徽州文化新演繹上海中美青年續“乒乓戀” | 7优 |
6 | 海南省有序擴大榴蓮種植麵積打造中國榴蓮品牌美國和英國對胡塞武裝發動聯合空襲,也門首都多次發生爆炸。 | 7优 |
7 | 平等相待、互相幫助、互利共贏的模式。雲南省大力推進安全生產預計2023年事故死亡人數雙降 | 7优 |
8 | 打造粵港澳大灣區無人係統產業發展基地【追雪去新疆】“風景”無限美麗 | 7优 |
9 | 2023年全球海洋環境變化調查報告:氣溫創曆史新高,全球變暖不可逆轉“埃爾文”開啟“名品大調查”,我的家鄉有“隱藏產品”! | 7优 |
10 | 湖北省鄂州市開展森林火災應急演練打擊網絡謠言,共建廉潔家園中國互聯網聯合辟謠平台2023年12月辟謠榜 | 7优 |
1 | 四川沿江高速公路新金沙川大橋開始鋼桁架施工,成為四川省第一座高架橋女子冰球聯賽常規賽結束深圳昆侖鴻星隊排名第一 | 381严重 |
2 | 福州加快推進海峽兩岸綜合開發示範區先行城市建設陳茂波:決心恢複財政健康並鼓勵香港順勢而行 | 324严重 |
3 | 海關總署:東盟連續四年保持我國第一大貿易夥伴地位2023年底全國小企業貸款餘額預計增長23%以上 | 273重度 |
4 | 加強農民工職業技能培訓他們當眾反擊! | 270重度 |
5 | 台灣女孩在大陸當“動物溝通者”國足公布了亞洲杯五名隊長人選,吳曦擔任首發隊長。 | 269重度 |
6 | JNR客貨運輸量預計2023年再創新高48年了!周總理,我想您! | 257重度 |
7 | 北京鐵路公安局開展第四個中國人民警察日慶祝活動什麽是融資融券?融券新規實施後市場將發生哪些變化?一文解讀 | 256重度 |
8 | 2023年寧夏科技創新投入快速增長,研發經費增速位居黃河流域省份第一。中國北方鄉村第一座明代古城堡:以前是防禦城堡,現在是“遊客打卡地” | 229重度 |
9 | 實體經濟融資成本企穩下降,支持民營企業取得明顯成效。探索新疆糧食高產密碼 | 229重度 |
10 | 百名公安局長齊聚蓬橋:“新年第一課是為人民上課”“師歸故裏:嚴複與中國現代名人特展”在福州開幕 | 226重度 |
友情链接: